机构研选

中共中央政治局7月24日召开会议，会议指出，首次未提“房住不炒”表述，强调供需关系变化。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和"平急两用"公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。机构认为随着消费者信心逐步恢复，竣工拉动需求逐步释放，国内家电消费有望提升。家用电器板块估值依然处于较低位置，安全边际较高，建议关注高景气度、受益于地产竣工改善的厨电、景气度有望回升的三个细分投资主线。

家电需求改善。2023年以来，家电需求改善

内需方面，线下活动恢复正常、消费者信心指数回升、储蓄意愿减弱等因素对家电需求均有一定的提振，地产竣工回暖带动地产后周期家电品类需求改善。2）出口方面，受海外多国家高通胀影响，出口面临压力，但海外需求具有一定的韧性，3月我国家电出口金额同比增速转正，并在4-5月份延续增长态势。

空调景气度较高

2023年1-5月份，受疫情抑制的需求释放、地产竣工、高温天气等影响，空调内销实现高增长（同比增长22.9%）。冰洗内销方面，4月份内销增速已回升。出口方面，5月份空调出口已实现增长。展望下半年，高温催化下，空调终端需求较为积极，冰洗内销需求也有望改善，叠加去年出口基数较低，白电板块景气度有望向上。

烟灶销售复苏，集成灶、洗碗机增速放缓

2023年年初以来，传统烟灶销售逐步复苏，5月份线上、线下销售已实现增长。新兴厨电中集成灶和洗碗机增速有所放缓，但长期维度来看，渗透率依然具有较大的提升空间。展望下半年，上半年地产竣工数据较好，对厨电需求会有一定支撑作用。

厨房小家电消费逐步回稳

随着2020年超前更新迭代透支影响逐年减弱，厨房小家电消费逐步企稳

2023年1-4月，抛开空气炸锅品类，厨房小家电线上推总零售额同比下降幅度为0.8%。由于厨房小家电线上销售占比较高，随着社交电商销售平台的日益成熟，有望为厨房小家电销售贡献新的增量。

扫地机量额转换

扫地机器人线上量额同比月度走势来看，去年11月份开始量额同比逐渐靠拢，随着全能款产品的价格下探，量额走势逐渐逆转，5月份，扫地机器人线上销量增速超过销额增速。机构认为展望未来，海内外市场均处于复苏阶段，下半年行业景气度有望继续改善。洗地机行业竞争加剧，价格下探，但销量实现了较高增长。总体来看，洗地机行业景气度较高，下半年高景气度有望延续。

（来源：中银证券、中邮证券、财信证券）

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