29.96亿！国产功率半导体企业被收购

9月27日，华天科技收购功率半导体企业华羿微电获证监会注册批复，作价29.96亿元，另募配套资金不超4亿元。

但这不是“强者救弱者”的并购。

2026年上半年，华天科技归母净利润同比大增259%；

功率半导体企业华羿微电功率器件设计业务净利润也接近1亿元，此前还曾冲刺科创板IPO，士兰微、华润微、英飞凌、意法半导体等国内外龙头都是其客户。

一个主业回暖，一个自身赚钱，为何此时合并？华天科技花近30亿买到了什么？功率半导体企业华羿又为何从IPO转向并购？

01

百亿营收、全球第五之后

华天科技半导体产业还缺什么

先看华天科技已有的基本盘。

2026年上半年，华天科技实现营收105.11亿元，同比增长35.09%；归母净利润8.13亿元，同比增长259.15%。

从产能规模看，华天科技已经不是缺“量”。

2025年，华天科技完成集成电路封装628.80亿只、晶圆级封装211.99万片，分别同比增长9.33%和20.16%；全年营收172.14亿元。其封测规模已位列中国大陆前三、全球第五。

问题在于，华天科技的核心仍是集成电路封测。无论存储、CPU/GPU、汽车芯片，还是2.5D、FCBGA，本质都是专业封测服务：客户做芯片设计和制造，华天科技做后端封装和测试。

功率半导体企业华羿补进来的恰恰不是同一块产能。

功率半导体企业华羿的封测对象主要是功率分立器件，覆盖硅基MOSFET及模块、IGBT、二极管等产品；同时还经营自主设计的SGT MOSFET、Trench MOSFET等自有品牌产品。

这两者的价值并不一样——增加功率封测，解决的是“封什么”；进入自有器件，则意味着华天开始从收取封测加工费，向产品销售收入延伸。

因此，29.96亿元真正补的并不是普通封测产能。华天科技已经拥有数百亿只级别的年封装规模，缺的是一块能够向产业链上游延伸的功率器件产品能力。

02

半年赚超1亿元

功率半导体企业华羿真正值钱的是什么

功率半导体企业华羿采用“设计+封测”双轮驱动模式。

2026年上半年，设计事业群实现营收5.94亿元，同比增长46.63%，净利润9901.81万元，同比增长69.17%；同期封测事业群净利润仅549.21万元。

这说明，功率半导体企业华羿当前最有价值的并不是单纯的封测产能，而是已经形成规模收入和利润的自有功率器件业务。

下游：已经进入汽车、服务器等终端

功率半导体企业华羿自主品牌以SGT MOSFET、Trench MOSFET等产品为主。

汽车端，40V MOSFET已进入比亚迪供应链，2023年开始批量供货，2024年对比亚迪销售额突破5000万元；此外，其产品还已应用于广汽、新华三、新能安、杭可科技、大洋电机、大疆等企业终端。

工业和电源端，SGT MOSFET已获得新能安、国轩高科、明纬电源、日月元等企业认可，并进入服务器供电、CPU/GPU主板供电等场景。

上游：晶圆靠外部制造，合作关系更深

功率半导体企业华羿并不采用重资产IDM模式，而是自己完成器件设计和产品定义，晶圆制造主要依托外部供应链。

其中，华润微、士兰微既向华羿供应晶圆或芯片，也会将部分功率器件交由华羿封测。也就是说，功率半导体企业华羿既是晶圆采购方，也是部分上游厂商的封测服务商。

封测端：已连接国内外头部厂商

功率半导体企业华羿封测业务还服务英飞凌、意法半导体、安森美、东微半导、华微电子、士兰微、英诺赛科等企业。

2024年和2025年，其前五大封测客户销售额占封测业务收入比例分别达到56.02%和60.72%，头部客户仍是重要基本盘。

由此看，华天科技此次买到的，并不是单一产品或一块产能，而是一套已经跑通的“晶圆制造—器件设计—封装测试—终端应用”产业链能力。

03

从冲刺IPO到并入华天

功率半导体企业华羿为何改道？

功率半导体企业华羿已经恢复盈利，为什么不重新冲刺IPO，而是选择并入华天科技？

关键在于资本路径变了。

2023年6月，功率半导体企业华羿申报科创板。但彼时公司业绩正处于下行期：连续三年亏损，2023年亏损达1.49亿元。受行业周期和经营波动影响，功率半导体企业华羿最终于2024年6月撤回上市申请。

此后，经营开始修复。

2024年功率半导体企业华羿实现营收13.83亿元、净利润1453万元；

2025年前三季度净利润升至5013万元；

到2026年上半年，仅设计事业群净利润就达到9902万元。

此时再重新IPO，并不是唯一选择。

相比重新经历申报、问询、注册和发行，并入现有上市平台周期更短、确定性更高。尤其在功率半导体竞争加剧、客户验证和产品迭代提速的背景下，功率半导体企业华羿更需要的是资金、客户和供应链资源，而不是单独等待一个上市身份。

这笔交易也并非“卖给外人”。

交易前，华天电子集团持有华羿64.95%股份，同时也是华天科技控股股东。此次收购本质上，是把集团体系内的功率半导体资产进一步装入上市平台。

从价格看，功率半导体企业华羿100%股权作价29.96亿元，较11.26亿元归母净资产增值166.17%；

从支付方式看，约26.37亿元通过发行华天科技股份支付，占总对价约88%。

这意味着，大股东并没有在功率半导体企业华羿盈利恢复后直接套现离场，而是把功率半导体企业华羿股权换成华天科技股权，继续绑定并购后的经营表现。

因此，从独立IPO到并入华天，功率半导体企业华羿并不是放弃资本化，而是换了一条更快的路径：从“自己上市”，转向“进入上市公司”。

04

29.96亿元后

收购功率半导体企业关键看兑现

证监会注册批复落地后，这笔交易真正进入验证期。

首先看业绩。

功率半导体企业华羿设计事业群2026—2028年承诺净利润分别不低于1.39亿元、1.66亿元和1.89亿元。2026年上半年，其已实现净利润9902万元，完成全年承诺的71.12%。

其次看协同。

华天科技收购华羿真正要验证的是：原有客户、制造和供应链资源，能否进一步带动功率器件放量；功率半导体企业华羿现有客户又能否反向导入更多封测业务。

从独立IPO到并入华天，功率半导体企业华羿换了一条资本化路径；而华天科技花29.96亿元买下的，也不只是一块资产。最终要看的，是这笔并购能否把产品、客户和供应链优势，真正变成持续利润。

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审核编辑 黄宇