三年膨胀出个“澳大利亚”？贝莱德：随着美就业市场降温 加息该停了

“事实上，2600万个就业岗位就相当于增加了一个相当于澳大利亚大小的经济体的总人口”，Rieder在周五美国非农数据公布后的一份邮件中表示。

美国劳工部周二公布的8月非农就业报告显示，美国在当月新增了18.7万个就业岗位，略高于此前的预期，但失业率从3.5%攀升至了3.8%。

Rieder表示，值得注意的是，2020年5月至2022年4月期间有2200万人被雇佣，2021年6月至2023年5月期间美国新增了1100万劳动力，因为经济复苏创造了大量就业岗位。

而展望接下来，Rieder预计薪资压力将有所缓解，并认为“经济现在可能已经满足了众多需求”，这应该会让美联储对“较低通胀水平的持久性”更有信心，从而在年底前放缓或停止加息。

根据三个月移动平均值计算的私营部门就业状况显示，除教育和医疗保健服务行业外，美国的招聘速度已经出现放缓。

美联储在今年7月份将联邦基金利率目标区间上调至了5.25%- 5.5%，为22年来的最高水平。利率期货市场周五的最新定价显示，美联储9月份加息的可能性只有约7%，交易员同时正倾向于在美联储11月的政策会议上不再加息。

是时候进军债市了

Rieder还表示，美国劳动力市场降温的情况，为有关美联储已完成加息的猜测提供了支撑，这也使得债券的吸引力升至了数月来的最高。

Rieder指出，美国8月就业数据能被视作劳动力市场开始出现闲置的一个“基准指标”。“我认为，非农数据表现我们已看到劳动力市场出现松弛，而且是在通胀回落的同时。美联储应该结束(加息)了。与过去几个月的情况相比，你肯定可以增加一些利率敞口。”

Rieder进一步表示，“我们喜欢持有短期债券，但我认为现在你实际上可以向曲线的更长端进一步延伸，而我们已经部分上增加了中期债券的敞口。”

掉期市场目前的定价是，美联储将在明年5月份开始放松政策——降息25个基点。Rieder认为这是可能的，但他表示这种降息很可能会在明年更晚些时候发生。不过他表示，美联储有望在2024年转向降息，这也是当前国债更具吸引力的原因之一。

Rieder表示，“比起中期债券我当然更喜欢短期的，但持有一些10年期债券并非疯狂之举。人们在什么时候会想要增加久期，上调利率敞口？当他认为美联储正迈入更偏向放宽货币政策的周期之时。”

他补充称，贝莱德“近来”确实买入了一些10年期美国国债。