招行行长 回应市场关切

　　“我持有招行股票已经五年多了，成本价在30元左右，这次专程来了解招行今年的经营规划。”一名来自广州的个人股东告诉上海证券报记者。

　　6月25日，招商银行举办2024年度股东大会。作为市场上最受关注的上市银行，招行股东大会吸引了众多机构投资者和个人股东参与。据统计，今天现场及委托出席会议的股东及股东代表共计119人。在会上，招行行长王良携一众管理层出席大会，就金融投资策略的变化、净息差收窄、风险防范等投资者关心的问题给予了回应。

　　在当前经济环境下，招行经营也承压，首季营收净利双降。截至2025年一季度末，招行（集团口径，下同）实现营收837.51亿元，同比下降3.09%；实现归母净利润372.86亿元，同比下降2.08%。

　　截至6月25日收盘，招行A股股价报收47.50元/股。

　　金融投资策略转型将是长期趋势

　　多名投资者在股东会上提出，招行金融投资策略较之前有所调整，背后原因是什么？

　　对此，王良回应，这既是招行在资产配置上的主动作为，也是随着融资需求、客观形势变化而调整的结果。

　　招行2024年年报显示，该行债券投资和非货币基金投资公允价值增加。报告期内，该行贷款和垫款信用减值损失436.08亿元，同比减少30.27亿元，金融投资信用减值损失24亿元，同比减少21.82亿元。年报解释，主要是该行持续优化资产结构和客户结构，贷款和投资类资产质量保持相对稳定。

　　王良说，近年来，由于贷款利率下行风险上升，招行主动加大了国债、地方债等债券类资产的配置，这类投资具有免税、低资本消耗和风险小的优势。随着经济结构转型，传统信贷需求大幅下降，制造业等新兴领域尚无法完全承接银行业贷款需求，促使银行被动转向债券投资。

　　“经济结构转型，房地产贷款需求下降，融资结构发生了很多变化，其他行业没法容纳这么多贷款需求。因此资产结构的调整，既有主动作为，也是顺应时势变化。”王良说。

　　王良还强调，这种资产结构的调整将是长期趋势，但会保持合理配置，既确保贷款业务的稳定收益，又通过债券投资获得低风险回报和流动性管理优势。

　　当天会上，王良还提到，招行将持续坚持区域发展战略。招行自2022年起重点布局长三角、珠三角、成渝经济带等经济增长强劲区域。三年来，通过加强这些区域分行的资源配置（包括人力、资本和信贷），招行的客户规模、存贷款业务均实现快速增长。

　　王良表示，未来招行将继续深化在核心城市和重点区域的发展布局，以支撑业务可持续发展。整体来看，招行在资产结构和区域布局上的调整，既是对市场变化的积极应对，也是实现高质量发展的长期战略选择。

　　净息差短期内难回2%以上

　　报告显示，招行的净息差水平从去年的1.98%进一步下降至今年一季度的1.91%，虽然仍保持行业领先地位，但已跌破2%。金融监管总局数据显示，今年一季度，我国商业银行净息差的平均水平为1.43%，较去年四季度末下降了9个基点，同时不良贷款率上升至1.51%，净息差水平已低于不良贷款率水平。

　　王良表示，这一趋势反映了当前银行业普遍面临的经营压力：一方面，监管部门希望维持1.8%的合理净息差水平以保证银行可持续发展；另一方面，实际行业平均净息差甚至低于平均不良贷款率，形成了“倒挂”现象。

　　王良说，银行的净利差水平需覆盖三种成本：信用成本、运营成本和资本成本。若不良率和净息差水平“倒挂”，则意味着覆盖这三大成本可能面临困难，银行盈利和可持续发展将受到挑战。

　　面对这一挑战，招行采取了多种应对策略。王良表示，首先，在业务结构方面，招行将继续发挥负债端成本优势，通过优化存款结构控制资金成本。其次，在战略转型方面，招行将继续推进“四化”（国际化、综合化、特色化、数智化）转型，帮助其适应低利率环境，穿越行业周期。

　　招行管理层判断，在当前实体经济降融资成本诉求强烈、存款利率下行空间有限的背景下，净息差短期内难以回到2%以上。相较之下，美国银行业因利率快速提升净息差已达3%，而日本则长期处于低利率环境。招行将借鉴国际经验，在保持合理盈利能力的同时，持续服务实体经济高质量发展。

　　“时刻保持对风险的敬畏”

　　风险管理依然受到投资者普遍关注——招行是否建立了足够完善的内部管理制度来应对极端市场冲击？

　　“只有时刻保持对风险的敬畏，我们才能更好地管控风险。”通过分析全球银行业发展历程，王良表示，招行已深刻认识到风险管理是银行经营的核心要义。近年来，招行积极落实新资本协议要求，在不良率仅0.95%的优质资产基础上，建立了“堡垒式”风险合规管理体系。

　　王良表示，这一体系包含三个关键支柱：首先是文化层面，树立审慎稳健的风险管理理念；其次是制度层面，保持411.98%的高拨备覆盖率和19.05%的资本充足率；最后是执行层面，通过独立的风险管理机制确保制度落地。

　　面对当前复杂的经济环境，招行管理层表示，招行能够有效应对经济下行、行业风险暴露等多重挑战。近年来，招行在资本市场波动中保持了稳健表现，上市23年来，累计现金分红达募集资金的5倍，为投资者创造了年化超15%的复合回报。这种持续创造价值的能力，正是建立在严格风险管理的基础之上。

　　王良坦言：“我对招行的风险管理能力放心，但打造‘堡垒式’的风险服务体系并非一日之功。招行将继续坚持‘稳健审慎、守法合规’的经营理念。不仅要优化风险管理体系，动态适应市场变化，还要通过高管以身作则，以上率下。”

（文章来源：上海证券报）